第十三章
中國潛在經濟增速下滑？
如何理解潛在增速的內涵
潛在增速的概念
潛在產出、產出缺口和潛在增速是巨集觀經濟學的重要概念，與經濟增長、物價穩定和充分就業三大巨集觀經濟政策日標密切相關，是把握一個國家或地區長期經濟增長、短期經濟波動的參考工具，對於具體巨集觀調控措施和達到可持續發展日標都具有重要的理論和現實意義。奧肯（1962）首次提出潛在產出的概念，將其定義為“一個經濟體在所有資源被充分利用時的最大可能產出”。產出缺口是指實際產出與潛在產出的差值佔實際產出或潛在產出的比例，它測的是經濟週期性波動對產出的影響，反映了對現有資源的利用程度。
此後不少學者和機構開始圍繞潛在產出、產出缺口與潛在增速的內涵、研究思路以及測算方法進行了深入的研究分析。不過，日前學術界對於潛在產出的界定還不盡一致，有的按凱恩斯理論來定義，有的按新古典理論來界定。斯卡恰維拉尼和斯瓦格（1999）將潛在產出概念界定為凱恩斯主義理論和新古典主義理論兩類，認為凱恩斯主義潛在產出是在非加速通貨膨脹條件下，同時考慮經濟體的供給和需求，當各種生產要素達到充分利用時，經濟體所能實現的最大產出水平；而新古典主義潛在產出是實際產出的趨勢值，即經濟體在沒有任何非預期的財政和貨幣政策衝擊下的產出水平，實際產出在潛在產出很小的偏離範圍內波動，且產出缺口可正可負。
有關潛在增速判斷的研究綜述
潛在增速率並不像實際增速那樣可以透過統計方法直接獲取，而是需要用規範的方法進行測算，不過日前測算方法眾多，這就需要對相關研究進行較為系統的梳理。根據田野（2014）的概括，對中國潛在經濟增長率的測算，主要有以下幾種方法：時間序列分析法、生產函式法、巨集觀經濟增長模型法、投入產出法、國際比較外推法。
1．時間序列分析法。
藉助計量分析工具對實際產出的時間序列性質直接進行處理，從而給出潛在產出的估算值，如消除趨勢法、增長率推演算法。
賈俊雪、郭慶旺（2004）消除趨勢法的具體做法是，利用平滑化工具將實際產出分解為趨勢成分與週期成分，其中的趨勢成分即潛在產出，週期成分即產出缺口。消除趨勢法的最大優點在於其簡便易用，其中的HP濾波法更是因為其建立在對實際產出趨勢較為合理的描述基礎上而得到廣泛應用。但HP濾波法也存在一些爭議，爭議的焦點在於如何選取λ，不同的λ值決定了不同的週期方式和平滑度。從統計學的觀點來看，λ必須是隨意選取的，因為任何一個非平穩的時間序列[比如I（ 1）過程]都可以分解為無數個非平穩趨勢成分與平穩週期成分的組合。到日前為止，還沒有一個很好的統計指標可以判斷哪一種分解方式更好。
賈俊雪、郭慶旺增長率推演算法的基本思想是認為潛在產出增速在長期或至少一個相對長的時期內是恆定的，這樣只要能夠確定這一增速，並且給出一個能夠代表經濟資源得到充分利用的基年，便可推算出無論是過去還是未來任一時期的潛在產出。在具體確定基年時，常常選取現實經濟中的波峰，以其實際產出作為當年的潛在產出，並將其趨勢增速作為整個時期內的潛在產出增速，這樣就得到了各年的潛在產出。增長率推演算法的優點在於其簡便易用，且很好地體現出潛在產出是現實經濟最大生產能力的度量。正因為如此，它被許多經濟學家採用。但這種方法也
遭到了很多經濟學家的質疑，批評的焦點在於基年的選擇上：增長率推演算法在選擇基年上僅僅要求其代表了經濟資源的充分利用，在具體操作中選取的是經濟波峰，但在一段相對長的時期內，經濟波峰會有許多個，不同的人可能會有不同的選擇，而不同的選擇所得到的潛在產出估算結果肯定也會大相徑庭，所以這就面臨著一個如何選擇基年的問題。
2．生產函式法。
潛在經濟增長率測算的另一類方法是以生產函式作為理論基礎的生產函式法。一般先利用現實資料估算出總量生產函式，並得到全要素生產率（所謂的索洛殘差），然後利用消除趨勢法對全要素生產率進行分解，從而得到趨勢全要素生產率，再估算出潛在就業，將趨勢全要素生產率和潛在就業帶入總量生產函式便得到了潛在產出。
田野（2014）認為儘管生產函式法在研究中出現的頻次不及時間序列分析法，但是生產函式法的不少優點也正是一些時間序列分析方法所欠缺的，其中最為重要的一點就在於生產函式法的背後有經濟學理論作為支撐，更具有解釋意義。另外，生產函式法較為全面地考慮了生產要素利用率和技術進步的影響，充分體現了潛在產出的供給面特徵，從而更具有說服力。同時，由於生產函式法的經濟含義較為明確，還具有較強的預測能力，可以進行更深入的結構分析及較長時期的預測，還能夠根據某種要素的變動靈活地進行調整。此外，對於經歷過自然條件衝擊和技術革新的國家來說，生產函式法優於直接HP濾波法等時間序列分析方法。只是具體操作中估算過程複雜，對資料要求較高，難度較大。
3．巨集觀經濟增長模型法。
除了上述兩種方法，許多研究基於各類巨集觀經濟增長模型，測算中國的潛在經濟增速。在這其中，大量文獻都以菲利普斯曲線或奧肯定律為主要基礎。不過，在使用菲利普斯曲線或者奧肯定律時，許多文獻在測算中都只是簡單照搬西方教材的公式，而沒有考慮通常形式的菲利普斯曲線或者奧肯定律在中國是否成立，由於模型推導需要諸多假設，對於假設的驗證也將是影響估算結果的重要因素。
4．投入產出法。
早在20世紀80年代，李京文、鄭友敬（1989）就採用系統工程的原理和觀點，在模型體系中使用投入產出法，除此以外，還綜合使用大道定理的理論和模型、線性規劃、迴歸分析、居民消費擴充套件線性支出系統等數量經濟學方法，建立了真實反映國民經濟執行機制的各種數學模型，對國民經濟的發展變化進行模擬預測。姚愉芳、賀菊煌等（1998）將投入產出關係納入長期預測模型中，認為社會對產品的需求既包括最終需求，也包括中間需求。決定模型可靠性的最重要因素包括技術進步、投入產出係數的變動、消費結構的變動、就業結構的變動、進出口結構的變動、國內儲蓄以及外資流入。
總體而言，投入產出法能夠在更為深入的層面，同時考慮經濟增長和經濟結構的多方面問題，對經濟發展的預測也更為全面和細緻，在細分生產要素的基礎上，可以進一步分解生產部門和需求部門。但投入產出法更容易受到統計資料的限制，由於國家統計局公佈投入產出表的頻率較低，並非年度更新，對於研究有較大制約，如自行估計將面臨工作量巨大且資料不準確的問題，這也是制約該方法發展的重要原因。
5．國際比較外推法。
與上述各種方法有所不同，國際比較外推法更加側重歷史和經驗研究，在對中國經濟發展的現狀進行分析與判斷的基礎
上，參考發達國家的經濟發展軌跡和可預見的技術變化，綜合考慮中國未來資源供給、人口變動、技術進步等影響因素，綜合運用定性定量分析工具給出潛在增速的判斷。
國際比較外推法能夠很好地借鑑別國的發展經驗，對中國經濟發展所處階段進行分析和判斷。但即便是在一些文化、體制相近的經濟發達國家，不同國家的發展歷程也存在著一定的差別。想要在參考別國經驗的同時考慮全所有中國經濟發展的特性，全面分析中國經濟的增長問題是十分困難的。
如何合理看待潛在增速
潛在增速的判斷對於巨集觀經濟整體形勢的把握是十分重要的：首先，在短期，估算產出缺口可以評估通貨膨脹壓力；在中期，估算潛在產出和產出缺口，有助於決策者確認可持續實際經濟增長的空間。其次，估算潛在產出和產出缺口是制定和評價巨集觀經濟政策的基礎。具體來說，對實際產出水平與潛在產出水平的比較，可以確定經濟政策是以增加總需求為主還是以調整經濟結構為主。
但是過於糾結精準數字到底是多少其實也是沒有必要的，畢竟這個是個永遠解不開的謎題，也永遠無法被證實是正確還是錯誤。從有效分析角度來看，潛在增速的相對位置與趨勢變化更具有研究意義與現實的指導意義。
1．潛在增速的相對位置。
相對位置即某個時點的經濟增速是高於還是低於潛在增速。可以從產出缺口入手，例如正的產出缺口意味著日前高於潛在增速，經濟處於週期中的擴張過熱階段，由通脹與產出的交替關係可知，旺盛的需求導致短期內通脹面臨上行推力，中央銀行將採取提高利率的收縮性貨幣政策，政府將採取增稅、減少政府開支的收縮性財政政策，以減少產出缺口，抑制通脹；相反，中央銀行和政府則應採取擴張性的貨幣和財政政策，抑制緊縮。
2．潛在增速的趨勢變化。
趨勢變化即某一年的潛在增速相比上一年是上行還是下行。為什麼趨勢變化很重要呢？潛在增速環比上行還是下行就意味著某個時點所判斷的潛在增速相對實際增速位置的偏離度是擴大還是縮小。換句話說，即使實際經濟增速保持不變，潛在增速的變化也將造成產出缺口大小的不同，即會出現兩種不同狀況：缺口繼續擴大是實際產出持續背離潛在產出，缺口收縮是實際產出向潛在產出靠攏。潛在增速是分析實際增速合理性的標杆，也是分析其他巨集觀指標趨勢的基石。既然如此重要，那麼就要合理選定趨勢分析的基礎方法。如上述研究綜述所言，時間序列類純量化方法的經濟理論支撐不夠，且學術界關於量化方法的各項外生係數的選擇尚未達成一致，各家估算結果相差較大；巨集觀經濟增長模型法過度依賴模型，並不能將中國的特殊國情充分考量進模型；投入產出法受統計資料限制過大，自行準確估計全國各部門投入產出表是個體幾乎不可完成的任務；國際比較外推法的參考國外成熟經濟體發展軌跡提供了很好的對比視角，但是此種比較外推法所面臨的問題就是仁者見仁，智者見智，經驗判斷結果因人而異。
綜上，本書選擇生產函式法，因其充分體現了潛在產出的供給面特徵，解釋與分析力最強，更加符合潛在產出研究的本質，即經濟增長源泉的拆解剖析。
根據經典的生產函式F=A×f（K, L），經過簡單推導可以得到：潛在經濟增速=資本邊際產出×資本增速+勞動邊際產出×勞動力增速+全要素生產率變動。
要判斷未來潛在經濟增速的趨勢，實際上就要判斷上述幾項的走勢。
（本章完）