第7章不以報價機作為買賣基礎的艾細高達
（一）設計電腦買賣程式
艾西高達在金融業內名頭並不響亮，投資大眾對他認識的不多。舉例說，第一位出現在投機智慧欄的馬加斯清清楚楚的說明，自己最初由失敗的投機者搖身一變成為出色的職業炒家，艾西高達的指點迷津功不可沒。1970年初艾西高達在一間大型經紀行工作，自行設計及發展一套電腦買賣的程式系統，由於管理層的多番打擾，成績未如理想。艾西高達對自己滿懷信心決定自行創業，為自己炒賣，同時管理小量的基金，根據自己設計的電腦買賣程式系統作出買賣的決策。由72年到88年成績超人，以其中一個戶口為例，五千美元開始，至88年為止，增長超過250000%，如果將期間客戶提款的數額撥出計算，增長率更高。艾西高達管理的基金長時間的高速成長，似乎尚無其他炒家可以與之比擬，史惠加訪問馬加斯的時候，馬加斯大力推薦“你必須訪問艾西高達，他不但是極出色的炒家，而且是極出色的思想家”。
艾西高達買賣的基礎全部以電腦發出的訊息作為依據，報價機退避三舍。
艾西高達開始投機生涯，也難免嚐盡酸甜苦辣，1960年末美國財政部停止出售白銀，艾西高達認為此舉將會導致白銀價格上升，一心以為鴻福將至，開立期貨戶口，準備大展身手，在等候入市機會的時候，經受不住經紀的引誘，艾西高達沽空黃銅，結果最終以止損離場，金錢及信心同時慘受折磨。痛定思痛之餘，精心等待買入白銀的良機，可惜購入白銀之後，銀價開始回頭下跌，訊息利好，而價格反而回順，其實是投資市場常見的事情，但對於當時的艾西高達來說，自然造成慘痛的經驗，入市後不久再次止損離場。市場的變幻莫測，令到艾西高達深感詫異，百無聊賴之際，理查·唐志仁發表議論，認為電腦的買賣系統，純粹以跟隨大勢趨勢作出買賣的決定，就足以在投機市場上大派用處取得勝利。
艾西高達出身於麻省理工學院電子工程系，但對於投機心理學極有研究，心理學方面的研究成果，對於炒賣成功，艾西高達承認佔有重要地位。艾西高達過人之處，尚包括觀察入微，及反應敏捷。舉例來說，史惠加習慣將手錶撥快，避免遲到。艾西高達在接受訪問期間，便問：“你將手錶撥早若干時刻？”艾西高達給人的感受：不但炒賣成績出眾，兼且已經尋獲生活真正意義，天下海闊天空，任我飛翔。
（二）英雄無用武之地
艾西高達首次與投機行業結下不解之緣，是在一間大型經紀行擔任分析員，並且負責設計電腦買賣系統。由於艾西高達設計的電腦程式證實可行，經紀行透過數百名營業員向外界推銷該套買賣程式，同時吸引數百萬美元的資金，根據電腦訊息的指示進行買賣。在1970年代初期，幾百萬美元已經屬於相當龐大的管理基金，可惜試驗成績並不理想，導致艾西高達毅然決定辭職，自行創業，理由甚為簡單，管理階層經常漠視電腦發出的買賣訊號自作主張作出決策，結果便是炒得一團糟。下面舉出一個典型的例子，糖價在五仙的價位，電腦分析系統發出買入訊號，管理階層認為不宜冒險進貨，最好在糖價回吐二十點的時候才購入，期糖的價格義無反顧，頭也不回地繼續上升，決策層認為不宜進貨，最好在糖價回吐二十點才加入戰鬥。價位仍然上升，苦無買入的機會，最後決定等候回吐五十點才是適合的入貨時機，三番四次的錯過上車的機會之後，糖價突破九仙大關，決策者這時反而認為牛市形成，機不可失，為管理基金購入期糖合約，結果期糖隨即見頂回落，電腦接著發出沽出的訊號，決策同事再次視若無睹，自然一敗塗地。全無紀律的買賣方式，令到英雄無用武之地，艾西高達除了自行創業之外，再無其他對策。
問：閣下毅然辭去分析員的工作，除了因管理階層多方阻撓，令到基金成績未如理想之外，可有其他原因？
答：有，管理層希望我修改電腦買賣程式，以增加買賣的頻率，賺取較多的佣金。
問：修改程式，是否是艱鉅的工作？
答：易如反掌，但做的次數多，出錯的機會也比較多，並非明智之舉，若依照管理層的意願去做，買賣成績將會受到不良影響。
問：公司明白你的苦衷嗎？
答：剛好相反，管理層堅持要修改程式。
問：道不同不相與謀？
答：為了對客戶負責，我決定辭去分析員的工作，改任期貨經紀，管理少量的戶口。
問：經紀生涯為期若干？
答：前後不過兩年，最後轉任基金經理。
問：為什麼？
答：擔任經紀或多或少會為佣金著想，對客戶來說，並不公平。擔任基金經理，則純粹靠真功夫創天下，要炒賣勝利才可以得到管理費及分紅。
問：仍以自己設計的電腦程式作為入市的根據？
答：對，但不斷改良。
問：管理基金的成績，可否透露一二？
答：實際成績，我暫時不打算公開，但其中一個戶口可以作為代表，在1972年以五千美元開始，16年後賺取一千五百萬美元以上，如果按照歷年來戶主提取的款項計算在內，成績更加理想。
（三）天人合一
問：閣下歷年戰績非常突出，為何投資界的人士並無蜂擁而至要求加入？
答：非也，我經常收到加入基金的要求，但我甚少接納新的戶口。
問：生意道門，也拒絕不理？
答：賓主之間的互相瞭解，才可能夠合作愉快，因此對於要求加入的新客戶，必須仔細調查，認為合適才接納。
問：審查的要點包括什麼？
答：主要是客戶對管理基金的態度，事實上，經理與客戶的關係異常微妙，倘若客戶對於短期得失過於關注，將會影響基金經理的表現。
問：換言之，客戶應該將眼光放在長期收益方面。
答：對，如果客戶能夠充分支援我的買賣方式，以較長時間去衡量損益，可暢所欲為，自然事半功倍。
問：開始時有多少客戶參加？
答：大約六至七個，當時是1970年初期。
問：最初的一批客戶，尚有多少繼續賓主關係？
答：四個。
問：已經停止戶口的損益如何？
答：其中一個客戶贏了一千五百萬美元，感到心滿意足，提款後自己買賣。另外一位客戶取得一千萬美元的利潤後決定歸隱，在海邊的地方購置房產，享受田園之樂。
問：什麼幫助你設計第一套程式買賣系統？
答：理查·唐志仁的五日與二十日平均線交叉系統，及他的每週買賣制度，都是啟發我的導師。事實上，今日小弟略有所成，唐志仁功不可沒。
問：也就是說，以第一套電腦程式買賣系統的平均線作為設計的基礎？
答：對，以五日與二十日平均線交叉理論為主，略為經過修改，計算方式以EMA的辦法處理。
問：為何不用傳統的方法計算？
答：EMA的計算方法較為簡便，出錯的機會較低，第一套買賣系統以平均線為主，但每一個炒家都會擁有其獨特的性格，因此，必須因材施教，將買賣策略加以修改。
問：未作更改之前，閣下與原始的系統是否可以相輔相成？
答：原來的買賣系統極為簡單，但不容許作出越軌行為，因此經常出現個人的靈感與電腦的訊號互相矛盾的情形，令我感到非常困惑。
問：最後終於以電腦訊號作為買賣的根據？
答：經過修改的電腦程式買賣系統加入了傑出炒家的買賣規則，足以信賴，與本人合作無間。
（四）失敗的經驗
問：多年投機生涯當中，可有某一年的成績較為差勁？
答：有，以1980年的表現最劣。
問：道理何在？
答：商品期貨以大牛市告終，而我的好友心態一時未能扭轉過來，經常在低位買入，及嘗試持有好倉，面對一面倒向下的市勢，成績自然未如理想。
問：在此之前欠缺大型熊市的經驗？
答：對，因此不得不以真金白銀換取寶貴的教訓。
問：當時閣下的風險管理制度是否失去作用？
答：實際上，電腦分析系統指示暫時離場，而我則堅持繼續作戰，同時不斷去尋找市勢的頂點或者底點，結果在過度拋售的情況下，持續下跌，令我投資損失不菲。
問：最後如何了斷？
答：暫時停賽。
問：對初入行的炒家，閣下可以提供什麼忠告？
答：將投機資金交予出色炒家代為炒賣，同一時間選擇自己喜歡的工作努力耕耘。
問：閣下的買賣規則包括什麼要點？
答：第一，減低損失，儘早投降；
第二，贏要贏到盡，有風駛盡帆；
第三，減低入市注碼；
第四，遵守紀律；
第五，在適當的時間修改買賣規則。
問：閣下談到一方面要遵守紀律，另一方面則需修改買賣規則，兩者之間，如何能夠共存？
答：魚與熊掌，必須兼得。
問：在什麼時間修訂買賣戒條？
答：大部分時間我都會遵守紀律，根據既定規則。
問：可曾有難於跟隨既定規則的買賣經驗？
答：遇到上述情況在沒有應付方法的時候，便自動停賽放假去也，直至心情平靜，可以循規蹈矩方再次投入戰場。
問：換言之，任何一個炒家，都不可能長期跟隨既定的規則進行買賣？
答：第一，規則符合炒家的個性；
第二，日久生厭，是人之常情，因此作為傑出的炒家，買賣規則必須不斷改進，才能取得出色的戰績。
問：從事投機買賣，勇氣是否重要？
答：非常重要。
問：如何訓練，才可能達到充滿信心的階段？
答：透過默想，沉思作戰方法；訓練潛意識，發展潛能，日久有功，效力自然顯示。
問：說來容易，是否可以輕易訓練成功？
答：第一，要持之以恆；
第二，必須認真從事。否則將會變成做白日夢，必須分清楚靈感與空想之間的分別。
（五）趨勢是你的朋友
問：圖表分析是否有助於投機買賣？
答：炒賣成功，跟隨趨勢行事，是必要的條件。正確分析圖表，有利於認清市場的趨勢，一如滑浪風帆，圖表分析可以協助你認清水流的傾向及特點，順勢而行，無往不利。
問：1987年的股災，閣下戰績如何？
答：股災當日，有所得利，而且整個月計算，甚至一年總和，我都站在勝利的一方。
問：股災對於閣下，全無影響？
答：月有陰晴圓缺，世事豈有完美，股災當日，由於拋空了利率期貨，略有虧損。
問：跟隨趨勢買賣的炒家，87年股災時表現如何？
答：大部分應有所斬獲，最低限度，應該已經平好倉，避過大災難。認真依章辦事的，則會拋空期指和股票大獲全勝。
問：近年職業炒家日漸增加，市場走勢，會否因而出現轉變。
答：與五年或十年之前比較市場傾向，依然故我，並無本質上的變化。
問：閣下管理的基金日趨龐大，買賣張數增加，是否造成不便？
答：買賣張數較多，略有困擾，但如能得到能幹的經紀協助，實際上困難不大。
問：能幹的經紀，要具備什麼條件？
答：有經驗，同時具備專業的態度，另一方面，與志同道合的炒家傾談，也是有益及有建設性的事情。
問：閣下戰績彪炳，卓然成家，對於市面其他顧問的意見，是否尚有兼顧？
答：透過經紀報刊及經紀專遞的訊息，我對大部分了然於胸。
問：根據該等意見入市可有斬獲？
答：大致來說，勝負均等，但部分專家有沾沾自喜的態度，可以斷定將會慘敗終場。
問：投資通訊之類的刊物應該如何看待？
答：出色的炒家，專責炒賣，妙筆生花的撰寫通訊，各盡所能，各取所需。
問：言下之意，可以不理。
答：對。
問：在決定入市買賣之前，其他炒家的意見，是否要加以考慮？
答：完全不理，尤其是信心十足的意見，更加沒有參考價值。市場老手只會說：“看來機會甚高”或類似判斷，態度審慎，然而命中率甚高。
問：在什麼時候開始，閣下認為可以成為常勝將軍？
答：長遠以來，我都在兩個心理狀態之下來回跳動。第一，我戰無不勝；第二，以往佳績，幸運成分居多。每當我信心十足的時候，接著便會出現一連串的敗仗，慘不堪言。
問：中國諺語說：“滿招損，謙受益”豈非大派用場？
答：是我的座右銘，不敢或忘。
（六）報價機可免則免
問：對於通貨膨脹、美元及黃金的長期走勢，閣下看法如何？
答：通貨膨脹是新陳代謝的必然階段，世界貨幣最終下場是一文不值，黃金將會成為儲藏的物件。
問：傑出的炒家，天分是否重要？
答：一如出色的音樂家，或者運動員，天分是成功的重要條件，天分與成功炒家合而為一，根本分不開。
問：天分與勤懇兩者孰重？
答：難分難解。
問：投資買賣與閣下的私人生活，如何配合？
答：事實上兩者已經混為一體，我的生活便是不停的投資買賣。
問：閣下辦公室之內，似乎並無報價機的蹤影？
答：設定報價機等於將老虎機設在寫字檯上，後果便是不停向老虎機奉獻，直至山窮水盡。
問：然則，又如何作出買賣的決定？
答：每日收市後，取得價位資料，交由電腦分析，然後制定入市的策略。
問：閣下炒賣成功，市場分析及心理分析，兩者重要性如何衡量？
答：心理分析是推動工作熱忱，提高市勢分析的素質的輔助行動，可以說，正確的心理分析是駕駛員，而市勢分析，則是精確的地圖。
問：閣下對心理學素有研究，請問如何判斷某人是成功的炒家？
答：成功的炒家，從事任何行業均有出色的表現。
艾西高達認為炒賣成功時，在市場取得應有的利潤，至於失敗的一群，輸錢後可以四處訴苦，受到親友的關懷，變相地透過輸錢贏到同情，也算是勝利者。投機技巧未臻化境，而又想在投機市場分取一杯羹者，可求助於傑出的炒家，另一方面，潛心自學或者參加各類研討會和投機理論課程，也是進步的途徑。
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