進行資本運作，不僅僅是為企業帶來發展所需的資金，更有助於企業完善管理機制和財務機制，為進軍國際市場，參與國際競爭做好準備。玖龍2006年在香港的上市，使張茵成為中國第一位女首富，更重要的是玖龍紙業從此以嶄新的姿態登上了國際舞臺。
一、登陸資本市場
在玖龍紙業登陸資本市場之前，張茵一直是一個處於光環之外的人，2004年，她悄悄爬到胡潤排行榜第19位，但是她的對外活動仍然很少，正如當時他們的財務報表上顯示的187%的負債率資料一樣，她說自己每天都像在走鋼絲，每天的工作繁忙而緊張。
玖龍紙業的戰略目標，用張茵的話說，就是要做最大的造紙企業，這個最大當然是指做到全球最大。有著敏銳市場洞察力和長遠眼光的張茵，從一開始就毫不掩飾自己"迅速搶佔市場 "的想法。
高速擴張之路
1998年7月，張茵購入了第一臺造紙機，年設計生產量高達20萬噸，專門生產牛卡紙。
2000年，張茵購入的第二臺造紙機在東莞投產，玖龍紙業成為百萬噸級包裝紙板生產龍頭企業。大舉擴張中張茵也動過上市的念頭，只是願望並不強烈，一方面資金鍊不太緊，另一個原因她擔心上市後把自己全部貢獻給企業也不夠，從此再不能過一個平常女人的生活，而做私人公司的話，她還有退回家庭、保留個人生活的餘地。
又過了兩年，張茵購入了第三臺造紙機，這個機器可以生產牛卡紙、環保牛卡紙、白麵牛卡紙、高強度瓦楞紙，年設計生產能力達40萬噸。
到了2004年，她的擴張速度越來越快，一次性投資購進了兩臺年產20萬噸的裝置，專門生產高強度瓦楞芯紙。
2005年1月，她同時併購了東莞和太倉的兩家企業，分別併購進入年設計生產能力45萬噸的兩個機器，專門生產塗布灰底白板紙。
在江蘇太倉，她的擴張也在持續不斷地進行，在2005年4月，她買進了第8臺裝置，年設計生產能力高達45萬噸，主要生產高強度瓦楞紙和牛卡紙。
2005年12月她又購進了兩臺年設計生產能力達50萬噸的機器，專門生產高強度瓦楞紙。同時公司相配套的煤電發電機和蓄水池也已經基本建成，其中發電機組的總裝機容量已經高達351兆瓦，蓄水總量25萬噸，相當於一個小型水庫。
造紙行業是個非常奇怪的行業。它既不是基礎產業，也不是快速消費品或終端消費品產業。但從投入產出比角度看，它更像是基礎產業，屬於資本密集型，對資源的依賴程度非常高。造紙企業是水能、電能與熱能的消耗大戶。
所以，大型造紙企業通常必須自我配套供電、供水之類的基礎設施。此外，它還必須配套環保處理設施。它不能完全依賴社會化的運輸體系，而必須配套自己的運輸能力。--所有這些專案，對玖龍來說，都構成了必須開支的資本專案，都必須真金白銀地去投資。
在中國，私人企業來經營造紙，無疑會是非常辛苦的。更何況，它的產品市場也不可能像有色金屬或能源行業那樣，形成行政壟斷。因為如果你要想形成自然壟斷，其難度是非常大的。當你拼命擴大產能，形成大魚吃小魚態勢時，你的同行們不可能無動於衷。其結果通常都是形成產能擴張競賽，造成結構性產能過剩。
隨著玖龍紙業生產能力的提高，擴張的加快，他們的資產負債率也高達187%，這樣的擴張速度是讓很多人感到觸目驚心的，包括之前在中國一直佔據造紙行業老大的晨鳴集團，也對此感到吃驚和震撼。僅2005年一年，玖龍紙業就擴張了一倍多，在玖龍紙業2005年這樣的擴張速度下，晨鳴產量第一的位置早已被玖龍所取代。
張茵對自己高速擴張思路有這樣的看法："中國的造紙行業一直是一個朝陽行業，一直供不應求，這個行業這樣的狀況可以一直再延續10年。我的目標是要做中國的牛卡紙大王。"
玖龍紙業2004、2005財年的總資產負債率均高達79?5%。一般企業的流動資產(現金、存貨、應收賬款的總和)要比流動負債高出一倍，因為存貨和應收賬款不見得能及時、足額地變現。而2005財年末玖龍的流動資產竟比流動負債少20億。也就是說，一年內必需償還的債務比可以動用的資產多20億！
通俗的解釋就是，如果2006年6月30日前沒有得到股權融資，公司將不得不變賣固定資產--賣掉土地、廠房、樓宇、裝置或出讓整座工廠……玖龍紙業將受重創。