最佳化結構就是利潤
本節我們仍以中石化和國外石化企業的對比為案例，講述在最佳化結構方面的學問。
石油行業是一個波動較大的行業，原油價格經常大起大落。石油價格波動對於石化企業的經營業績有非常大的影響。一旦發生突發性事件，就可能導致石油進口渠道被切斷，將嚴重影響公司的經營安全。
預防這種風險的有效措施是對產業佈局和結構進行最佳化。
埃克森美孚的全球化戰略，有效地降低了上述的波動性風險。埃克森美孚的上游勘探和開採業務遍及全世界40多個國家，在陸地和海洋石油開採業務方面在世界上處於領先地位。埃克森美孚的主要開採基地分佈在北美、歐洲、非洲和亞洲太平洋等四個地區。按2003年的石油產量計算，這四個地區的產油量佔公司石油產量的比率分別為38?7%、23?0%、17?6%和20?7%。在天然氣產量上，這四個地區所佔的比率依次為31?7%、44?6%、0%和23?7%。埃克森美孚的中游化工業務，也保持著世界領先地位，業務遍及全世界150多個國家。按照地理區域劃分，埃克森美孚的化工業務集中在美洲、歐洲/中東/非洲、亞洲太平洋地區，佔化工產品銷售額的比率依次為45?4%、28?0%和26?6%。埃克森美孚在全世界25個國家從事煉油業務，主要集中在美洲、歐洲和亞洲太平洋地區。埃克森美孚有4萬多個成品油零售點，分佈在全世界100多個國家，潤滑油銷售已經遍及全世界。
[ 書客網 ShuKe.Com ]此外，埃克森美孚的產業結構也非常合理。國際一體化石油公司上游業務的平均基準線為50%，根據埃克森美孚2003年年報，埃克森美孚的上游、下游和化工業務的固定資產比例為6∶3∶1。可見，上游的開採業務為煉油業務和化工業務提供了充足的資源。這種比例至少有兩點好處：一方面節省了採購成本；另一方面也保證了資源安全並減少了價格波動風險。埃克森美孚80%以上的煉油廠與化工生產部門和潤滑油生產部門建在一起，煉油廠生產的產品直接供給下游的化工生產部門和潤滑油生產部門，提高了生產效率。
同埃克森美孚相比，我國石油企業也是上、中、下游一體化，但產業格局和業務佈局有待最佳化。中國能源行業目前屬於典型的寡頭壟斷格局，提供上游資源為主的中石油和煉化一體化的中石化，分享了中國80%的上游市場和90%的消費市場。但是中石化的產業鏈呈現頭小尾大之勢，其原油資源比起龐大的煉油業務顯得太小了。目前，中石化的油氣開採收入只佔全部營業額的10%，公司所需的原油70%以上依賴外購，其中進口原油佔原油需求量的比例達到了60%，而且呈現出遞增趨勢。在產業和市場佈局上，中石化的市場主要是在國內，並且主要是在我國的南方市場。中石化的成品油供應鏈主要分佈在經濟最發達的南方19個省和直轄市，包括東部和南部的沿海城市。
埃克森美孚的經驗告訴我們，全球化的產業佈局，有利於降低原料供應的風險；上下游比例均衡的產業結構，有利於提高利潤。同其相比，我國石油企業產品佈局應邁向全球化，而且產業結構也需要進一步最佳化。
銷售要與利潤同步
正確評價企業的盈利能力，離不開在同業之間進行對比。表2?7列出了行業低迷期時的主要盈利指標。根據資料可知，國內企業與國外企業在行業低迷期間，盈利能力存在明顯差距。
表2?7行業低迷期時，各公司的主要盈利指標比較
專案中石化埃尼埃克森（合併前）BP阿莫科
稅前利潤（億美元）4?2242?790?5648?43
淨利潤（億美元）1?9425?9463?7032?60
銷售淨利潤率0?88?76?54?9
資產回報率2?611?59?96?9
淨資產收益率1?014?814?67?8
平均佔用資本回報率3?012?412?27?8
注：銷售淨利潤率=淨利潤/產品銷售收入×100%；資產回報率=（稅前利潤+利息支出）/平均資產總額×100%；淨資產收益率=淨利潤/平均股東權益×100%；平均佔用資本回報率=（淨利潤+利息支出）/平均佔用資本×100%。